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紡企在困境中求生存 鄭棉市場大概率震蕩筑底

中國坯布2018-12-19 來源:東證衍生品研究院

  ★調研情況總結:

  1、紡企深陷經營困境,企業破產、關停較多。

  2、產業加速轉移至東南亞、非洲。

  3、紡織企業設備智能化、自動化水平提高,用工大大減少。

  4、紡織企業普遍利潤薄弱,各環節中,印染環節利潤最好,織布環節利潤最低,紡紗環節相對稍好一點,做差異化的品種利潤要好一些,附加值要高一些。

  5、紡企下游訂單不足,產品庫存高企。目前訂單仍不足,貿易商也不敢存貨,企業經營壓力增大,停產限產較多,目前很多中小企業也在準備放春節長假了。

  6、企業棉花的庫存狀況不一,部分企業存在補庫需求,但采購仍然謹慎。保稅區庫存較高,貿易商信用證逐步到期,資金面壓力較大,實際成交讓利較多。

  7、紡企對未來形勢持悲觀態度。對棉花2019年的行情均表示看不清,心里沒譜。

  ★行情展望:

  中國農歷春節前,鄭棉維持震蕩筑底的可能性較大,下方面臨著生產成本支撐,且一些紡企剛需補庫、逢低適量買入,下方空間預計已不大,但紡企觀望、謹慎,采購力量不強,產業上紡企紗布庫存、軋花廠棉花庫存、保稅區棉花庫存均較高,且臨近年底企業、貿易商面臨資金面壓力加大,再加上陳新倉單的問題、中美形勢及政策面的不確定性,鄭棉年前上漲難度大,年后需關注政策面的動態和中美談判結果,可能會出現“小陽春”行情,但在全球種植面積增長的預期下,預計上半年上漲的空間仍將有限。

  ★風險提示:

  中美貿易變數、天氣因素、政策面因素等。

  1、調研目的

  10月份至今,新棉集中上市,受中美貿易摩擦持續影響,紡織行業新單接單不足,棉花市場“旺季變淡”特征凸顯,籽棉、皮棉、鄭棉、棉紗價格四價齊跌。10月新疆天氣欠佳,南疆棉花單產降低,質量、產量下滑。即使如此也抵擋不住下游需求的疲弱。

  此前9月份美國特朗普政府對2000億美元以上的中國商品加征關稅10%,其中涉及到部分紡織品。并且當時還稱,將在2019年1月1日起上升至25%,且表示稱如果中國針對美國農民或其他行業采取報復措施,將會立即啟動“第三階段”,對約2670億美元的中國產品加征關稅。

  11月30日,G20峰會上,習近平主席和特朗普總統會晤,中美達成階段性緩和協議,暫停升級關稅等貿易限制措施,雙方將致力于在未來90天內完成談判,特朗普同意2019年1月1日將關稅稅率維持在10%不變,不提高至25%。若90天緩沖期(即3月初)結束后,屆時雙方仍無法達成協議,10%的關稅稅率將會提高至25%。中美貿易形勢雖出現階段性的緩解,但未來不確定性仍較大。

  為進一步了解嚴峻的中美貿易形勢下,目前我國棉紡織企業狀況(包括資金面、原料庫存、產品庫存、心態等各方面)及對未來的預期和應對策略,本人在山東卓創資訊的組織下,進行了本次“山東棉紡行業調研”活動。

  調研路線:本次調研中國紡織大省---山東,走訪濱州、夏津、聊城、濟寧、泰安等地的中大型紡織企業,與企業進行座談交流,并參觀企業紡織工廠。

  

  2、調研總結

  此次對山東地區的棉紡企業調研情況可以總結為以下幾方面:

  1、紡企深陷經營困境:

  (1)紡織企業設備耗電量大,而電費普遍較高,目前山東紡企電費多在0.64-0.67元/度,遠高于新疆及周邊東南亞國家;

  (2)用工成本較高,工資普遍在3000元/月以上(不含社保),人員流動性較大,人難招,用工短缺情況嚴重,工廠工人普遍40歲以上居多,目前有很多紡企尤其中小紡企并未給職工繳納社保,后期若按規定繳納全額社保,企業成本將大增。

  (3)企業資金壓力大,銀行對中小民企的貸款收緊,對紡企的貸款常常有很多霸王條款,資金成本偏高。

  (4)一輪一輪的環保風暴也令企業生產受到較大影響。

  (5)市場環境惡化,需求下滑。一方面,隨著東南亞國家紡織業的發展,中國中低端產品受到沖擊越來越明顯;另一方面,中美貿易摩擦令產業觀望情緒濃厚,影響出口內銷訂單及企業生產。且中美爭端還具有長期性和嚴峻性,令企業倍感危機。受各方面壓力的影響,紡企生存深陷困境,11月末山東有2家紡織民營500強企業申請破產;小型紡織企業關停數量也較多。

  2、產業加速轉移。中美貿易形勢惡化,外需訂單正加速向外(東南亞)轉移,中國的紡織產能近年來逐步在向越南、柬埔寨等東南亞轉移,現在非洲也成為中國紡織業重點關注的地區。

  3、紡織企業設備智能化、自動化水平提高。在對紡企車間的參觀過程中發現,大中型企業對設備升級投入較大,生產效率、產品質量均有較大程度的提升,整個車間都看不到幾個人。例如以前車間看到的自動絡筒機都是人工負責剪紗、接線頭,但有的工廠采用自動化絡筒機,自動接頭,速度、產量、質量同樣得到了大幅度的提高,用工大大減少。而且政府在設備的升級方面,也給予一定的補貼。如濟寧某紡企2億元建立了國內最先進的智能化車間,政府獎勵2000萬,該智能化車間萬錠用工不到20個人,包含維護清掃等人員。

  4、紡織企業普遍利潤薄弱,各環節中,印染環節利潤最好,但受環保治理最嚴,產能受限,而織布環節因門檻較低、產能過剩嚴重,利潤最低,紡紗環節相對稍好一點?,F在做傳統的中低支純棉紗線基本也沒多大技術含量了,而且還受到東南亞和新疆紗的沖擊,行業利潤低,內部管理不好就容易虧錢,做差異化的品種利潤要好一些,附加值要高一些。

  5、紡企下游訂單不足,產品庫存高企。今年尤其是8月份以來,下游訂單下滑,企業紗布庫存累積,目前紗布庫存仍偏高,尤其坯布庫存壓力較大;紗線價格降幅大于上游棉花降幅,目前訂單仍不足,貿易商也不敢存貨,企業經營壓力增大,停產限產較多,有企業國慶節就曾放了兩周的假,目前很多中小企業也在準備放春節長假了。

  6、企業棉花的庫存狀況不一,部分企業存在補庫需求,但采購仍然謹慎。調研的企業中多的能用到2019年3月份,少的20多天,目前補庫仍保持謹慎的態度。由于棉價的持續下跌,此前購買的國儲棉競爭優勢喪失,企業反映國儲棉出庫難、雜費多,到廠成本不低。此外由于內外棉價差縮小,進口棉競爭力缺乏,企業使用配額采購進口棉的積極性大降,配額也越來越不值錢了,以前滑準稅進口配額價格1000-2000元/噸,現在100-200都沒人要;1%關稅的配額往年2000-3000塊錢,今年可能1000不到。此外,保稅區庫存較高,貿易商信用證逐步到期,資金面壓力較大,實際成交讓利較多。

  7、紡企對未來形勢持悲觀態度。企業多表示,對下游市場看不到希望,若中美貿易爭端進一步升級,需求可能更不樂觀,若美國對中國紡織服裝加征關稅,很多訂單都會轉移至東南亞等紡織國,而中國一旦失去這個市場份額,就很難再搶回來。對棉花2019年的行情均表示看不清,心里沒譜。

  3、行情展望

  外盤方面,1、美棉出口需求持續疲軟,累計簽約出口量已經同比為負,出口簽約進度放緩。

  2、印度、巴基斯坦棉紗出口利潤為負,越南紗生產面臨虧損、出口不佳,東南亞國家對美棉采購需求預計階段性偏弱

  3、美豆、美玉米與美棉的比價偏低,ICE盤面77-80美分/磅的價格,19/20年度美棉種植面積預計會有少量增加;印度和巴西種棉花相對收益也較好,全球棉花種植面積預期增加,2019年上半年市場將更多關注種植面積(2月的展望論壇、3月的種植意向報告、5月的下年度產需預估、6月實播面積報告等),而在需求形勢堪憂的情況下,國際棉價上半年預計難有大的漲幅,向下的空間需關注中美談判情況及中國是否加大美棉的采購。

  國內方面,

  1、國內新棉銷售不暢,新疆新棉銷售進度緩慢,部分企業反映現貨僅銷售三四成,軋花廠庫存壓力大,紛紛注冊成倉單,鄭棉價格上漲將面臨套保壓力,目前1-5價差拉到700以上,1905合約面臨的套保壓力較大。

  2、目前已進入12月中旬,陳棉倉單還有5000余張,高升水倉單流出問題仍然存在。

  3、港口保稅區進口棉庫存高企,出貨難度大,很多貿易商信用證即將到期,資金面回籠壓力較大。

  4、下游紗布市場弱勢依舊,庫存偏高,訂單仍不足,年底資金面壓力大,紡織企業停產、限產較多,一些甚至已經開始放春節長假了,節前原料補庫采購謹慎;但也不是沒有需求,一些紡織廠庫存偏低,在價格合適時也會視機采購一些。

  5、政策面還存在較大不確定性。往年這個時候收拋儲政策早就已經出了,但今年到現在還沒有明確的消息,市場傳言國儲將輪入進口棉、2019年3月是否拋儲也還不確定。

  6、中美90天談判結果不確定,產業大多預計不樂觀,但也有人認為90天能達成和解,或達成分步和解。

  綜合來看,中國農歷春節前,鄭棉維持震蕩筑底的可能性較大,下方面臨著生產成本支撐,且一些紡企剛需補庫、逢低適量買入,下方空間預計已不大,但紡企謹慎,采購力量不強,產業上紡企紗布庫存、軋花廠棉花庫存、保稅區棉花庫存均較高,且臨近年底企業、貿易商面臨資金面壓力加大,再加上陳新倉單的問題、中美形勢及政策面的不確定性,鄭棉年前上漲難度大,年后需關注政策面的動態和中美談判結果,可能會出現“小陽春”行情,但在全球種植面積增長的預期下,預計上半年上漲的空間仍將有限。

  

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