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證監會批準乙二醇期貨12月10日上市

中國坯布2018-11-21 來源:中輝期貨

  證監會召開新聞發布會,宣布批準大商所于2018年12月10日上市交易乙二醇期貨合約。這是繼線型低密度聚乙烯、聚氯乙烯和聚丙烯期貨后,大商所推出的又一個化工品種。業內人士認為,乙二醇期貨將在助力企業應對價格波動、完善貿易定價機制等方面發揮積極作用。

  

乙二醇期貨上市的意義

  乙二醇作為重要的石油化工基礎有機原料,廣泛用于生產聚酯纖維、聚酯瓶片、不飽和聚酯樹脂、防凍劑等領域,終端產品包括服裝、地毯、窗簾以及各種瓶裝容器,與我們的日常生活密切相關。從全球范圍來看,聚酯產品約占全球乙二醇消費量的87%;我國有超過90%的乙二醇用于生產滌綸等聚酯纖維。

  我國是全球最大的乙二醇進口國和消費國。2007至2017年,我國乙二醇產量年均增長16.1%,表觀消費量年均增長8.5%。2017年,我國乙二醇產能達806萬噸,產量614.6萬噸,約占全球總產量的22%;表觀消費量1430.7萬噸,約占全球消費總量的50%。雖然近年來國內產量保持快速增長,但由于消費需求龐大,我國乙二醇市場長期產不足需,高度依賴進口。2017年進口乙二醇達875.1萬噸,進口依存度高達58.8%。

  乙二醇品種標準化程度高、便于存儲和運輸,產品質量的指標體系明確且易于鑒定,有利于開展標準化的期貨合約交易。在我國有數以千計的聚酯產業鏈上中下游企業,龐大的乙二醇生產、貿易規模確保了期貨可供交割量充足。華東地區是我國乙二醇的主要進口、生產和消費地區,2017年華東地區乙二醇消費量達1149萬噸,占全國總消費量的77.2%,貿易格局和流向相對集中、清晰。上述特點為上市乙二醇期貨奠定了基礎。

  據了解,隨著國內外供需基本面變化以及國際環境、宏觀政策影響,近年來乙二醇價格波動較為劇烈。據統計,2015—2017年3年間,乙二醇價格年內波動幅度分別為94.2%、88.1%和46.6%。2017年2月上旬,乙二醇市場價一度達到8285元/噸的全年高點,至5月中旬價格下跌至5650元/噸,價差達2635元/噸。影響乙二醇價格的因素較多,國內外供需調整、上下游價格變化、生產開工率、國家宏觀經濟和產業政策等均會影響乙二醇價格走勢。近年來,國內新建、擬建大量的煤制乙二醇項目,其裝置產能的釋放也將沖擊乙二醇市場,助推現貨價格波動。

  長期以來,乙二醇國內外現貨貿易以安迅思(ICIS)或中國化纖網(CCF)報價為主要參考。面對近年來劇烈的市場價格波動,產業企業對上市乙二醇期貨、利用期貨工具定價和管理風險的訴求由來已久。

  在此背景下,乙二醇期貨的上市對于服務國內外乙二醇生產、貿易和消費企業具有重要意義。隨著乙二醇期貨的平穩推出和運行,國內外相關產業客戶將逐漸參與期貨交易,推動發揮乙二醇期貨的價格發現功能,通過期貨價格信號準確反映我國乙二醇供需變化,為企業提供公開、透明和連續的價格參考,優化現有定價機制。同時,眾多聚酯產業鏈企業可以利用乙二醇期貨進行套期保值,有效對沖市場價格波動的風險,便于企業集中精力于日常生產經營,增強防風險能力和企業核心競爭力,從而服務行業整體的長遠健康發展。此外,乙二醇期貨上市也將進一步豐富我國化工期貨品種序列,為產業鏈構建品種多元、功能有效發揮的衍生品體系,進一步拓展期貨市場服務實體經濟領域。

  2013年起,大商所持續研究和推動乙二醇期貨上市,在廣泛征求意見以及充分論證的基礎上,目前乙二醇期貨合約和規則的設計方案已經完成,并已于近日向市場公開征求意見,交割倉庫征集有序推進,相關業務、技術系統也準備就緒。下一步,大商所將抓緊推進上市前各項準備和市場培育工作。乙二醇期貨順利推出后,大商所將加強一線監管,維護市場穩定運行,為相關產業企業和投資者提供公開、公平和有效的價格發現和避險平臺,助力實體經濟發展。

  

乙二醇合約草案。

  

  溫馨提示:和大商所目前上市的低密度聚乙烯(LLDPE)、聚丙烯(PP)和聚氯乙烯(PVC)合約細則相比,乙二醇(EG)合約乘數為10噸,變動價位為1元,LLDPE、PVC合約乘數為5噸,變動價位為5元,PP合約乘數則為5噸,變動價位為1元。

  

乙二醇風控及交割制度

  1、交易保證金

  一般月份的交易保證金:合約價值的5%

  臨近交割月梯度增加交易保證金,與現有品種一致

  

  2、漲跌停板制度

  漲跌停板幅度設置為:交割月份前的月份4%,交割月份6%。

  連續同方向三個停板會觸發交易所多種風險控制。

  措施措施一:在第N+3個交易日,交易所采取單邊或雙邊、同比例或不同比例、部分會員或全部會員提高交易保證金,暫停部分會員或全部會員開新倉,調整漲跌停板幅度,限制出金,限期平倉,強行平倉等措施中的一種或多種化解市場風險;

  措施二:在第N+2個交易日收市后,交易所將進行強制減倉。

  3、持倉限額

  

  4、限倉提保

  在交割月份前一個月,若合約持倉達到一定規模,則提高交易保證金(提保)并加嚴客戶限倉。

  

  5、交割制度設計充分考慮乙二醇現貨貿易及倉儲特點(1)進口依存度較高我國乙二醇60%依靠進口,交割貨源以進口船貨為主。(2)液化品交割依賴于特定儲罐儲罐交割,不銹鋼罐,罐容相對固定。(3)罐容高度集中在江蘇長江沿線惡劣天氣、政策或其他因素導致長江封航庫容緊張時,船只壓港

  6、多種交割措施,確保交割平穩順暢

  (1)增大可供交割量

  實施廠庫制度,信用倉單無需提前備貨且免檢注冊,增加了賣方備貨期,進而增加了可供交割量

  實行滾動交割且延后最后交易日,增加賣方備貨期,進而增加了可供交割量開展保稅交割,節省報關時間,增加可供交割量

  (2)增加交割罐容

  增設海港交割庫,作為沿江庫的補充:上海洋山港、寧波港、華南海港庫。設置交割廠庫。

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